يواجه عملاق تجارة الأزياء السريعة عبر الإنترنت شين (Shein) عاصفة من التحديات، تزامناً مع استعداد الشركة الصينية لإدراج أسهمها في البورصة عبر طرح عام أولي في هونغ كونغ، وهو ما يهدد بتبديد التوقعات العالية التي رافقت صعود الشركة الصاروخي.
بيانات مالية تحت المجهر
لأول مرة، كشفت نشرة الإصدار الخاصة بالشركة عن أرقامها المالية، حيث أظهرت نمواً سنوياً في الإيرادات بنسبة تجاوزت 14% منذ عام 2023، لتصل إلى 41.9 مليار دولار في عام 2025. ومع ذلك، تكشف الأرقام عن تآكل حاد في الأرباح الصافية التي هبطت بنسبة 39% لتصل إلى 2.1 مليار دولار في العام الماضي، مع تسجيل خسائر بقيمة 99 مليون دولار في الربع الأخير.
ضغوط التكاليف والقيود التنظيمية
تعزو الشركة تراجع أرباحها إلى ارتفاع تكاليف الشحن والتسويق، بالإضافة إلى إلغاء إعفاءات الرسوم الجمركية على الطرود ذات القيمة الصغيرة في الولايات المتحدة، مما أثر بشكل مباشر على تكلفة الشحن من الصين. وفي الوقت نفسه، تواجه الشركة ضربة مزدوجة في أوروبا، حيث فرض الاتحاد الأوروبي ضريبة بقيمة 3 يورو على الطرود الصغيرة المستوردة من خارج التكتل، وهي خطوة حذرت شين من أنها قد يكون لها أثر مادي سلبي على أعمالها وظروفها المالية.
تخطط المملكة المتحدة أيضاً لفرض رسوم مماثلة لحماية تجار التجزئة المحليين من المنافسة الأجنبية منخفضة التكلفة، مما يضع الشركة في موقف صعب، خاصة وأن الولايات المتحدة وأوروبا تمثلان حوالي 60% من إجمالي مبيعاتها.
أزمة هوية وشفافية
بعد فشل محاولات الإدراج في نيويورك ولندن بسبب مخاوف تتعلق بممارسات العمل، وسرقة التصاميم، والأثر البيئي، اضطرت شين للتوجه إلى هونغ كونغ. كما يظل الغموض المحيط بمؤسس الشركة سكاي شو وتكتمه الشديد عائقاً أمام تعزيز الثقة والشفافية، مما دفع لجان برلمانية في لندن للتشكيك في إجراءات التدقيق الخاصة بالشركة.
توقعات السوق
تشير التقديرات إلى أن القيمة السوقية للشركة التي كان يُؤمل أن تصل إلى 100 مليار دولار في حال إدراجها في نيويورك، قد تتقلص إلى النصف في هونغ كونغ. وتؤكد سوزانا ستريتير، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في Wealth Club، أن إلغاء الإعفاءات الجمركية جرد الشركة من ميزتها التنافسية الكبرى، مما أجبرها على رفع الأسعار وامتصاص تكاليف أعلى، وهي معادلة صعبة لشركة بني نموذج عملها على هوامش ربح ضيقة جداً.
